铜铝锌铅锡镍齐涨

　　宏观政策频出,旨在提振市场信心和实体经济。美联储加息预期升温,美元指数上涨,但美国数据好于预期,为加息留有余地。在此背景下,工业品期货普涨,铜价也表现较强。基本面看,铜精矿供需维持宽松,电解铜检修增加,加工费承压,产量将下降。但下游采购积极,在政策支撑和消费旺季下,消费预期较乐观。上周社会库存增加1.44万吨,保税区库存下降8700吨。总体而言,基本面变化有限,难以改变宏观主导的大趋势。上海电解铜升水80-140元/吨,广东30-40元/吨,华北贴水120-0元/吨。沪铜价格周三小幅反弹,但上方压力较大,短线谨慎。中线难言走弱,多头格局不变,逢低做多。

　　铝期货价格震荡上涨，上海电解铝价格稳定,广东和华中地区价格仍有所贴水,不同地区成本压力差异较大。河南部分矿山临时停产,影响国内矿石供给,矿石价格上涨,电解铝生产成本面临一定上行压力。氧化铝供需维持基本平衡,产量不会出现大的变化,成本在1万6千元/吨左右,利润水平仍可支撑生产,但价格涨幅过快,不宜追涨。上周,社会库存下降1000吨,保税区库存也下降4900吨,去库存态势可能会延续,铝价运行重心可能会进一步上移。但库存下降幅度有限,对价格影响也较小。

　　锌期货价格震荡上涨，上海0#锌价格最高,广东和天津价格有所贴水,不同地区成本压力差异较大。政策刺激和旺季来临,锌消费有改善预期,但氧化锌需求增长空间有限。短期内不易出现大幅库存累积,但远期供应压力较大,锌价上涨动力可能不足,上涨空间有限。上周,社会库存增加1.01万吨,但对价格影响有限。宏观环境利好,但基本面变化有限,上涨动力可能受限。总体而言,锌价上涨基础尚存,但产能过剩,供应充足,上涨空间有限。宜在价格回调时布局,但追涨需谨慎。社会库存增加,但影响有限。远期供应压力大,短期内难以出现大幅累库。

　　铅期货价格大幅上涨，上海电解铅价格最高,再生铅价格较低,不同地区成本压力差异较大。新增检修和检修复产并存,原生铅产量变化有限,再生铅产量难以大幅增加,供应增长空间有限。铅价大涨,但铅蓄电池企业采购意愿低迷,经销商成品库存偏高,终端消费难以支撑当前价格水平,采购需求明显抑制。上周,社会库存增加1000吨,对价格形成一定压力。基本面未见明显改善,铅价上涨动力主要来自资金面,上涨空间或有限。当前价格水平不宜追涨,等待价格回调后沽空操作更为适宜,上涨空间受限,下行风险较大。

　　锡期货价格上涨，云锡价格涨幅最大,不同品种价格分化较大。缅甸政府暂未完全恢复矿山正常运作,但口岸锡矿可继续流入,矿石供应有限度改善。国内部分炼厂因原料短缺停产,锡锭产出有所下降,供应端略有收紧。本周,社会库存继续下降,对价格形成一定支撑。锡价走低,刺激现货需求改善和下游采购意愿回升,交投情绪有所回暖,但终端产业表现尚未明显好转,需观察需求改善的持续性,消费回暖空间可能有限。短期来看,锡的供需关系略有改善,但基本面变化幅度有限,价格或将稳定运行。当前位置,宜观望,等待基本面明显好转后再确定后续交易方向。

　　镍期货价格小幅上涨，金川镍、俄镍和镍豆价格变化不大,价格分化程度有限。印尼RKAB事件持续发酵,目前暂无新矿山获得采矿配额,5家公司被要求暂停采矿活动,短期内对价格形成一定支撑。进入消费旺季,不锈钢产量有所增加,但钢厂对高价镍铁难以接受,市场交投较为冷清,旺季效应或许有限。硫酸镍供需关系较为宽松,对纯镍需求产生一定负面影响,硫酸镍利润下滑,存在一定减产风险,对镍价形成压力。全球镍库存缓慢上升,新交割货源陆续流入市场,对纯镍供应紧缺状况产生一定缓解,镍价上行动力或受到限制。基本面变化幅度有限,价格上涨空间或有限。